据The Athletic报道，热刺今夏在范赫克、托纳利和马特乌斯-费尔南德斯身上投入巨资，引发财务质疑。

就在不久之前，托特纳姆热刺还是“精打细算”的代名词。外界对俱乐部、尤其是前主席丹尼尔-列维的批评是：他们有钱，但不肯花。现金充裕，“雄心”匮乏。如今这种说法越来越站不住脚了。

上周签下马特乌斯-费尔南德斯，周一又敲定托纳利，印证了北伦敦蓝白半区的新现实：热刺在疯狂投入。此前很长一段时间，他们唯一一笔保证金超过5000万英镑的引援是2019年从里昂加盟的恩东贝莱。而随着最新两笔签约，他们在一年内将有五笔单独转会花费超过5000万英镑。

周四官宣的马特乌斯-费尔南德斯以8500万英镑从西汉姆联加盟，打破了俱乐部转会费纪录。托纳利从纽卡斯尔联加盟，初始费用9250万英镑，很快又刷新了新队友的纪录。如果750万英镑的附加条款触发，后者将使热刺成为第五家为一名球员花费1亿英镑的英格兰俱乐部。

即便以现代英格兰足球的标准衡量，热刺的开销也令人侧目。夏窗开启前三周内，他们已为三笔签约支出约2.3亿英镑。加上未披露的经纪人费用和英超对所有转入转会征收的4%转会税，总开销超过2.5亿英镑。俱乐部单赛季纪录是2.722亿英镑（2023-24赛季）。

在2025-26财年结束前以5200万英镑从布莱顿签下后卫范赫克后，《The Athletic》预计热刺上赛季在新球员上的总花费接近3亿英镑。按净支出计算，我们估计约为2.4亿英镑，远高于俱乐部此前1.801亿英镑的纪录（也创于2023-24赛季）。进入7月仅数天，又有约2亿英镑投入到费尔南德斯和托纳利的交易中。

大额支出在英超并不新鲜，但发生在热刺身上，与球队近期的场上低迷形成反差。有一段时间，外界甚至真实地担忧或预期他们可能出现在2026-27赛季的英冠。降级并非遥不可及，一度就在门口，举着镰刀。

最终他们避免了那样的灾难。但财务上仍有担忧的理由。

英超整体奖金提高使热刺在2025-26赛季从国内分红中多得约800万英镑，尽管他们两次都排名第17位，但几个同级别俱乐部的增长幅度更大。

他们希望2026-27赛季的成绩能大幅改善，但缺席下赛季欧战将显著减少其他收入。

热刺上赛季从欧冠（打入16强）获得约7430万英镑的分红，加上门票收入只会更多。2022-23赛季上一次参加欧冠时，他们从四个欧战主场中获得了880万英镑的门票收入。三年后，票价上涨且额外多一个主场，这个数字只会更高。

收入下滑与先前看起来不太稳定的现金状况并存。

截至2025年6月底，热刺手头仅有2040万英镑现金，两年内减少近1.8亿英镑。大额转会支出是主要原因，且后续还有：同一日期，他们欠其他俱乐部的转会净付款为2.428亿英镑，这是足坛最大的数字之一。这还没算上他们去年夏天在市场上净投入1.59亿英镑，接着冬窗和最近几周又继续花钱。

欧冠收入帮助支付了上赛季的账单，但更大因素来自俱乐部高层的战略转变。在历经二十年的节俭后，持有热刺多数股权的ENIC公司如今正在注入资金。

热刺在2010年代后半段为建造世界级球场承担了近9亿英镑的外部债务，但此后来自股东的注资开始出现。这始于2022年，最近加速了。在上月进行1亿英镑的增发后，ENIC（主要是拥有该公司的刘易斯家族）在18个月内提供了2.35亿英镑现金。

这是一年内第二次1亿英镑的注资，热刺还在去年9月提前支取了一大笔英超分红，表面上是满足现金流需求。